钱难赚，恐怕是赚钱姿势不对。(）车市下行是近两年来老生常谈的问题，如今加之疫情影响，行业压力更是不言而喻。这样的大环境为不少汽车经销商集团带来营收下滑的困扰，但是在行业内，总有些企业在逆势中得到了发展。钱难赚，恐怕是赚钱姿势不对。比如，以豪华车业务为主的中升集团，在车市一片哀鸿的大环境下，却依旧交出的漂亮的财报。3月20日，国内第二大汽车经销商中升集团控股有限公司（以下简称“中升集团”）发布了《年年度业绩公告》。据财报显示，中升集团去年总营业收入较去年同期增长15.1%，达到了.43亿人民币，净利润为人民币45.亿人民币，净利率为3.6%，较年提升了0.2个百分点。中升能交出如此漂亮的财报，很大程度上与其主营业务有关。在现实中，行业压力更多的压在了中低端市场，豪华品牌依旧实现了“普涨”。据悉，目前中升代理品牌包括奔驰、奥迪、雷克萨斯、捷豹路虎、丰田、本田、日产、一汽-大众等，均为豪华及中高端品牌。其中，梅赛德斯-奔驰是集团新车销售收入最高的汽车品牌，占新车销售收入总额约29.3%。逆势增长先来看大环境：年，中国汽车产销量分别较年同期下降9.2%以及9.6%。行业中多数汽车企业销量及业绩目标都未能达到预期，上下游企业也多受波折。再来看中升集团年年报：去年中升集团总营业收入达.43亿人民币，连续两年成为了汽车经销商行业中的千亿级企业。其中，去年实现利润为.87亿元，较去年同期利润增幅15.8%。净利润达45.亿元，与同期增长0.2%。此外，中国汽车流通协会公布的数据显示，年度百强经销商集团的净资产收益率均值为9.4%，虽然年全行业的净资产收益率仍未公布，但可以预计中升集团的ROE水平要明显高于行业平均水平。中升集团年度的销售净利率为3.6%，同比增长0.2个百分点。销售净利率的增长主要取决于公司“品牌+区域”的组合策略，截至年底，中升集团经销店总数增加至家，其中豪华品牌家，占比58%，这对集团整体盈利能力的提升做出重大贡献，如盈利能力较高的梅赛德斯-奔驰品牌新车销售收入占收入总额的29.3%。豪华品牌躺赢数据显示，中升在全国24个省市拥有约家4s经销店。而能够交出漂亮的财报，与豪华品牌普遍交出了漂亮的成绩单有关。年，不仅奔驰、宝马、雷克萨斯等豪华品牌“刷出”历史最好成绩。就连兰博基尼、法拉利这样的超豪华品牌也实现了大幅上扬。年，中国成为兰博基尼全球第二大单一市场，销量增速领跑全球。再这样的细分市场，中升想不赚钱都难。而豪华品牌的逆势增长的原因，一般认为有三点：首先，经济环境差对于高净值人群的影响有限，高端车销售波动幅度更小；其次，豪华车价格下压挤压了部分合资品牌的空间，更多消费者换车一步到位；第三，一线城市限牌也增加了消费者选择豪华品牌的动机。根据乘联会的数据测算，年国产豪华品牌销量上涨了24.5万辆左右，主流合资品牌减少了近57万辆，而这样的成绩还是优于市场平均水平的。更大的下跌被自主品牌承担——下跌超过了万辆。未来预期良好而未来，对比各个细分市场，豪华品牌的发展压力依旧是最小的。以当前环境来看，“疫情对高收入群体消费能力影响小，限购城市有望增加车牌，预计豪华车和日系在疫情后快速恢复。”招商证券称。招商证券认为，中升集团主力品牌奔驰、雷克萨斯和丰田产品竞争力强，受行业逆风影响小。公司75%网点在一、二线城市，受益富裕人群消费升级。公司经销店增加13%，聚焦需求旺盛的华东和华南地区，为未来几年持续发展注入动力。年豪华车行业渗透率仅11%，上升空间大，公司“品牌+区域”的策略具有持续竞争优势。招商证券国际报告称，中升控股(.HK)有业内规模最大的售后业务，高盈利、波动小的售后贡献75%的毛利润。公司过去5年新车销售平均年增长17%，已形成庞大客户基盘。该行预计，今年售后保持双位数增长，大大降低公司业绩波动风险。小幅下调-E净利润预测3.3%/0.1%，比一致预期低2%/0%，并下调目标价4.7%至34.8港元(之前为36.5港元)，相当于15.1xFY20EP/E(估值倍数维持)，予“买入”评级。该行称，公司是豪华车产业链最佳投资标的，品牌、渠道和管理三大核心竞争优势突出，业绩低谷期是长线买入机会。本文为中新汽车原创，欢迎小伙伴分享，媒体如需转载请在文前注明作者及出处，谢绝任何媒体、自媒体以此文任何内容制作为视频、音频脚本，违者将承担法律责任。图片来源于网络。
