（报告出品方/作者：上海证券，孙克遥）
一、*策历史沿革：*策周期波动，美国新能源车市场历经浮沉
1.1联邦层面：拜登力推新*，迎接电车时代的到来
奥巴马临危受命强力推动电动车发展，提振美国汽车工业。奥巴马在美国金融低迷形势下上台执*，并提出了工业化战略，其中，将发展电动汽车作为提振美国汽车工业，带领美国摆脱经济危机泥潭的重要途径。奥巴马执*期间对电动汽车支持力度较大，执*时期出台了各项激励性措施，美国新能源汽车市场进入起步阶段。奥巴马执*期间，新能源车税收抵免*策经历了几段调整：年以累计销量6万辆为界，对超过3万辆和4、5万辆的消费者分别享受50%和25%的减税优惠，一旦超过6万辆后，消费者将享受不到任何减税优惠。年的《紧急经济稳定法案》规定，自年1月1日起，前25万辆购买新能源汽车的消费者将享受至美元的税收抵扣额度。年1月1日起，对年12月31日后购置纯电动（BEV）及插电式混合动力轻型车（PHEV）的纳税人实施个税抵免*策，美元的税收抵免基础额度，以及美元的抵扣上限，设置了汽车制造商在累计销售20万辆后一年内完成退坡的时限。
特朗普执*期间国家层面的激励措施弱化，电动车市场发展滞缓。年6月，美国总统特朗普在白宫正式宣布美国退出《巴黎协定》。在年美国税收改革中，多项抵免*策被废除。此外，年8月，为降低汽车制造商合规成本，美国联邦环保署（EPA）和美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）提议将-年行业平均燃油经济性水平（CAFE）维持在年的37英里/加仑(约合6.4L/km)不再继续加严。年3月31日，特朗普签署最终SAFE法规，将燃油经济性年改善幅度的要求从5%放宽到1.5%，即到年CAFE水平将约为40.1英里/加仑(约合5.9L/km)。放宽的法规使得汽车制造商不需要发展电动车产业来满足要求，这对美国电动车市场带来冲击。美国新能源车市场发展的滞缓，与新能源车基础设施的投资建造的消极，互相影响。同时，制约新能源车市场的一大因素又来源于新能源车基建的不完善，到年，美国公共充电桩与电动车比率（EVSE/EV）仅达到0.06。因此这一系列举措对后续布局新能源车市场也带来不利影响。
拜登上台后，从电池及基础设施的研发到购车税收优惠和资金支持，大力布局新能源车的产业链。在年5月18日，拜登表示，使用2万亿基建计划（《美国就业计划》）中亿美元（约合人民币1.1万亿元）打造“电动汽车计划”。其中0亿美元用于消费者电动车退税，亿美元用于电动车公交拨款，亿美元用于电动车校车拨款，亿美元用于其他电动车税收优惠，如为联邦*府车队和美国邮*更换电动汽车，最后亿美元用于电动车基建，如在年前建立一个由50万个充电桩（约10万个充电点）组成的全国网络。拜登*府计划，将国内5万辆柴油运输车辆更换为电动汽车，并通过环保部的清洁儿童巴士项目（CleanBusesforKidsProgram），将至少20%的校车更换为电动汽车。另外，拜登*府提出了个税抵免新法案，该计划对美国本土以及工会组装的电动汽车给出额外的优惠。
在特朗普时期美国税收改革中，自年1月1日开始实施的新能源车购置抵免*策仍被保留。消费者个人通过购买电动汽车而获得的额度，可以用来抵扣当年的应缴纳联邦税款。该*策针对年12月31日之后在美国购买并主要在美国使用的车辆，按电池容量进行梯度补贴：基础额度为美元（4kWh）,增加额度为美元/kWh（超出4kWh的部分），最高额度为美元。汽车制造商在累计销售达到20万辆，退坡机制开始实行，前两个季度，抵免额度降低50%，第三、四季度执行原有规定的25%的抵免额度，一年后补贴完全取消。而特斯拉和通用分别在年1月和4月完成退坡，不再享受个税抵免优惠。
新个税抵免*策的议案上调了抵扣最高额度，提高的上限额度主要针对美国本土组装车辆和工会生成车辆。个税抵免*策的新提案于年5月26日美国参议院财*委员会通过的《清洁能源法案》中提出，上调了抵扣最高额度，提升的上限主要针对美国本土组装车辆和工会生成车辆。退坡门槛也大幅提升，取消对单个企业的退坡机制，在美国电动车渗透率超过50%之后开始退坡，在三年内完全取消优惠（前两年每年退25%，最后一年退50%）。税收抵免*策仅适用于建议零售价低于8万美元的车辆，则某些超豪华电动汽车将被排除在外。新提案的公布，不仅将会使得特斯拉和通用重新获得补贴，而且，通用汽车，因其工会的组装将获得额外美元的额度，特斯拉也会因其在美国本土组装车辆获得额外美元的额度。
1.2地方层面：各州推行新能源汽车奖惩*策，加州积极树标杆
加州作为推动新能源车的先锋州，拥有最多的新能源车相关*策（条），华盛顿其次（53条），纽约紧跟其后（51条），其余各州*策数量相对较少，且多是借鉴加州*策经验而制定实行。
1.2.1加州为美国新能源车消费提供坚实后盾
1.法规
零排放法规
根据制造商在加利福尼亚州销售的汽车总数，汽车制造商每年需要生产一定数量ZEV（零排放汽车）和PHEV（插电混动式电车）。所有车辆总销量较高的制造商需要生产更多的ZEV。ZEV比例要求从年的4.5%升到年的22%。汽车制造商生产车辆，每辆车根据其以电驱动行驶里程获得积分。车辆的续航里程越多，它获得的积分就越多，不需要的积分可以存入银行以备将来使用、交易或出售给其他制造商。另外，行*命令要求到年淘汰新的内燃机乘用车，销售都为零排放车辆。
先进清洁卡车（ACT）
该法规于年6月获批，到年，先进清洁卡车要求制造商40-75%的销售额（因车辆级别和重量而异）来自ZEV（从年开始增加目标）。
2.奖励补贴*策
1)EV
替代燃料和车辆激励：年起，加州能源委员会(CEC)管理清洁交通计划，通过高达1亿美元的年度投资，为企业、消费者和学术机构等提供经济激励，目标是开发和部署可再生能源燃料以及先进的运输技术，资助领域包括电动汽车和充电基础设施、中重型ZEV等。
电动汽车折扣：加州空气资源委员(ARB)会通过《清洁燃料奖励计划》为购买或租赁新的全电动或插电式混合动力汽车提供高达1,美元的折扣。符合条件（居住在加利福尼亚州并在加利福尼亚州注册电动汽车）的电动汽车必须具有至少5千瓦时的电池容量。
二手电动车折扣：洛杉矶水电部为购买符合条件的二手电动车的居民提供高达1,美元的折扣。
EV折扣：太平洋瓦电公司（PGE）为购买或租赁符合条件的EV的住户提供美元的折扣。
2)轻型电动车
PHEV和ZEV轻型车辆折扣：清洁车辆回扣项目(CVRP)为购买或租赁轻型ZEV和PHEV提供回扣，主要包括燃料电池汽车（FCEV）、BEV、PHEV和零排放摩托车，提供金额高达4,美元、2,美元、1,美元和美元的折扣。对于中低家庭收入低于或等于联邦贫困线%的个人，退税增加2,美元。
PHEV和ZEV轻型公共车辆折扣：清洁车辆回扣项目(CVRP)为符合条件的州和地方公共实体提供回扣，用于购买符合ARB认证的轻型车队车辆。每个实体每年最多可获得30次回扣，位于弱势社区的公共车队有资格获得更多奖励。
3)重型电动车
低排放卡车和巴士优惠券激励项目（HVIP）：该项目由加州空气资源委员会于年启动，通过该项目和低氮氧化物发动机激励*策，加州空气资源委员会向符合条件的车队提供代金券（从2,-,美元不等），以降低购买合格电动车、混合动力卡车和公共汽车的成本。
零排放公交巴士免税：当零排放公交巴士出售给有资格获得低排放卡车和巴士代金券的公共机构时，可免除州销售税和使用税。该豁免将于年1月1日到期。
巴士更换补助金：加州空气资源委员会(ARB)为购买新的零排放公交车以取代旧的汽油、柴油、压缩天然气或丙烷公交车提供赠款。电动公交车、电动校车、电动穿梭巴士和电动校车（不符合ARB）分别可获得18万、40万、16万和38万美元的赠款。
重型ZEV更换补助金：南海岸空气质量管理区（SCAQMD）为8类符合条件的重型车辆更换为ZEV而提供补助金。赠款最多可覆盖非*府项目成本的75%和*府项目成本的%，总计高达万美元。符合条件的车辆包括货运卡车、拖运卡车、垃圾运输车、自卸卡车和混凝土搅拌机。
4)电动汽车支持设备（EVSE）
EVSE折扣：项目由加利福尼亚能源委员会资助，根据项目类型和申请人的不同，各县设置折扣金额不同，最高可达8万美元。部分企业也提供折扣，如LibertyUtilities为住宅客户提供1,美元的折扣，商业客户（在其家庭或小型企业购买和安装EVSE）提供2,美元的折扣。
面向商业客户：PGE的EV快速充电计划涵盖成本并管理安装直流快速充电桩所需的电气基础设施建设。该计划还为位于弱势社区的站点提供每个充电桩高达2.5万美元的折扣。
加州积极布局新能源车，销量占据半壁江山。根据加州往年电动汽车销量曲线与累计销售量，其市场份额基本可以达到整个美国市场的一半，是美国新能源汽车消费的主力*。无论是奥巴马时期美国上下*策力度强劲，还是特朗普时期的滑坡，加州*府各界对自己的要求从未降低，其电动汽车销量稳定地占据了美国市场的半壁江山，印证了*策对市场的刺激作用。目前来看，加州减排*策严于美国联邦层面*策，对新能源车的鼓励*策力度大于联邦层面，对新能源车市场的双重激励，使其市场成长无忧。
1.2.2各州积极响应零排放，共同部署新能源车
美国多州共同部署零排放车辆。美国多个地区均有新能源车相关的支持*策，*策手段主要包括新能源车购置补贴、EVSE折扣与资助、停车位监督等方面。比如，亚利桑那提供了多个EVSE折扣项目，比如盐河项目(SRP)。SRP为安装联网2级EVSE的商业、工作场所和多家庭客户提供每个端口1,美元的回扣。申请人每个计划年度最多可获得50次回扣。资金将以先到先得的方式发放。纽约州设定法规，自年4月5日起，个人不得在任何专门指定用于停放和充电PHEV的停车位内停车或停放机动车辆。科罗拉多州对PHEV实行税收抵免*策，在本州注册并合格的EV和PHEV有资格获得税收抵免。俄勒冈州能源部将监控注册车辆、新车购买和州车队采用ZEV的目标进度。制定目标包括：到年、年和年ZEV注册车辆应达到50,辆，,辆和总数的25%。到年，州内所有车队车辆都应该是ZEV。
二、电动汽车市场：历史曲折坎坷，拜登入主白宫把握机遇
2.1市场现状：*策加码，美国新能车奋起直追
2.1.1新能源乘用车：*策面暖意浓浓，销量创新高
新能源车市场复苏，21年单月销量屡创新高。年美国在册纯电动乘用车仅有辆（插混暂无数据），在个税抵免*策推广期间，年累计纯电动乘用车在册量达21万辆，PHEV乘用车在册量超19万辆，当年纯电动乘用车销量约7.1万辆，PHEV约4.3万辆，渗透率水平约0.8%，其后几年美国新能源车注册量稳步增长。年特斯拉购置补贴退坡，当年美国新能源车销量同比下降10%。年受疫情影响，车市萎缩，电动汽车注册量下降幅度（-10%）小于整体美国汽车市场（-23%），电车的渗透率水平微升至2%。年，美国新增29.5万辆电动汽车注册量，其中约78%是BEV，低于年的32.7万辆。年拜登上台后仅半年，*策基调明朗，对本土新能源汽车产业链高度重视。年5月，美国新能源汽车总销量约5.8万辆，同比增长%，新能源乘用车单月销量渗透率水平提升至3.6%，同比增长2.3个百分点。分动力类型来看，纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车销量分别为4.5万辆和1.3万辆。
2.1.2新能源商用车：电动重卡产品线扩张，销量涨势喜人
对电动卡车不断增长的需求正在推动制造商拓宽产品线。年全球电动重卡注册量为7,辆，比上一年增长10%。全球电动重卡存量达3.1万辆。中国继续主导该市场，年新增注册量为6,辆（yoy+10%），欧洲的电动重卡新增注册量约辆（yoy+23%），美国为辆（yoy+26%）。
2.1.3基础设施：加大充电基建投资，助力新能车市场发展
随着电动汽车的规模扩大，方便且价格可接受的公共充电桩将变得越来越重要。
美国公共充电站数量显著增长，配套设施逐步完善。根据美国国家交通地图及数据库的信息地图显示，美国公共充电站的数量从年的7,个增加到年的20,个，到年底增加到25,个，较年增长24%。据拜登5月提出用《美国就业计划》中的亿美元用于电动车基建，在年前建立一个由50万个充电桩（约10万个充电点）组成的全国网络，公共充电桩总量预计比年底翻3倍。
2.2畅销品牌：从一枝独秀到百花齐放
2.2.1历史畅销车型：特斯拉常年领跑电车市场
过去三年，特斯拉占据美国电动汽车绝大部分市场份额，其他品牌的表现与其差距显著。截止到年5月，过去三年美国最受欢迎的10款电动汽车的总销量为56.8万辆。其中大约43万辆是特斯拉车型，占据74%的市场份额。特斯拉Model3是迄今为止过去三年内美国最畅销的电动汽车，估计总销量约30万辆，ModelS和X的销量分别为67,辆和67,辆，分别位居第二和第三位。雪佛兰Bolt是上述时期特斯拉最接近的竞争对手，其总销量为57,辆。Audie-tron作为奥迪旗下第一款纯电动车以超过5千的销量位居第九位，占据不到1%的市场份额。
年特斯拉依然领跑美国电动车市场。年特斯拉占据美国超80%的电动市场份额，其中Model3、ModelY和ModelX分别以89,辆、79,辆和22,辆的销量占据前三名，算上位居第五位销量为13,辆的ModelS。ModelY作为年新上市的车型，性价比优势突出，一举冲上美国畅销电动车榜第二位。
横向比较，Model3/Y性价比优势凸显。与特斯拉相比，排名稍靠后的几款车型，雪佛兰BoltEV和尼桑LEAF虽然价格更低廉，但百公里加速、续航里程、等参数上基本不具备优势。奥迪e-tron价位较高，适用人群较小，与其同价位区间的ModelS相比，其价格稍高一些，续航里程却差了一截。另外，特斯拉的充电设施方面也具有显著优势，给了消费者足够的理由去选择特斯拉。
2.2.2未来新车型：老牌传统车企发力新能源汽车
年将有多款新能源乘用车强势登陆美国市场。年，大众将从美国本土工厂生产ID.4，价格定位于35,美元左右，在7,美元的联邦电动汽车税收抵免后，ID.4的价格可降至32,美元。该工厂有整车组装和电池组装设施，目前在进行初步测试，成品有望与明年9月出厂。大众汽车预计，到年，ID.4将占该品牌电动汽车销量的三分之一。预计到年，大众的目标是每年销售万辆电动汽车，其中ID.4电动SUV占50万辆。
福特推出电动版野马MustangMach-E。福特MustangMach-E预计于年初秋上市，到年6月，其生产量为27,辆，高于它的汽油版本（26,辆），福特5月份在美国售出了辆电动野马。仅凭5月份一个月的销售数据，与年畅销款排行榜相对比，该款就可以冲上第8名。虽然该款型目前仅在墨西哥生产组装，这意味着将失去潜在-美元的补贴额度优势，从福特MustangMach-E已有的近3万辆生产量，也可以看出福特对该车型极为重视，并寄予厚望。
福特、特斯拉纷纷推出电动皮卡，率先进*电动商用车市场。新款电动商用车陆续推出，在年，福特将重磅推出F-Lightning，它是世界上最受欢迎的皮卡的全电动版本，自发布一周积累了7万名客户预订。福特的另一款轻型商用车E-Transit也计划于今年下半年上路。E-Transit商用货车的上路有望缓解这个问题，也因此会获得巨大潜力。特斯拉Semi的生产从年底推迟到预计年底，与福特F-lightning相比，特斯拉Cybertruck造型突破了传统皮卡形象，融入了赛博朋克元素，价格上与F-lightning相差无几，另有额外1万美元的全自动驾驶选项。
2.3车企发展规划：特斯拉引领市场，传统车企携重磅车型
入市各大型车企扩大产品线，未来5年将迎来投放高峰。全球多家车企已经宣布了年及以后的电气化目标，部分车企甚至计划重新配置他们的产品线，只生产电动汽车。在年的第一季度，沃尔沃宣布将从年开始只销售电动汽车；福特宣布将从年起在欧洲只销售电动汽车；通用汽车计划到年只提供电动轻型车；大众汽车的目标是到年在欧洲实现70%的电动汽车销量，在中国和美国实现50%的销量。福特将在年会推出40款新电动汽车款型；通用集团将在年和年推出22款和30款新电动汽车车型；现代起亚将在年推出29款，并计划年销售额达到万美元；尼桑将在年推出20款新车型，电动车销售额占比达到20%；丰田集团将分别在年和年推出1和15款新车型。从统计数据可以得出，在年以及年，将新车型投放的高峰期。
几大车企已然瞄准美国电动车市场，积极调整在美电动汽车制造战略。到年，大众、通用和福特分别将为其电气化和其他先进技术投资亿美元、亿美元和亿美元。这三大汽车制造商都在不断地相互